什么是投机？简单来说就一句话“买的目的是为了卖。”什么是投资？也是简单的一句话“买的目的是为了拥有”。（一笑：这定义我觉得很好哈！）

俗话说“态度决定方法。”在股票市场里，持这两种不同态度的人在选择和买入股票时所用的方法就不同。因为我们国家以前有个投机倒把罪，所以投机成为贬义，而投资就成了褒义。

投机的人，他关注的重点是“这个股票我买入后还会不会卖个更高的价格？”基于这个出发点，出现了技术派。他们关注的是某个代码的股票有没有发出买入信号和卖出信号。技术派最常犯的错误是在大牛市和大熊市中。在大牛市中技术图表会不断的发出买卖信号，使得一波行情被截成无数段，尤其是到了顶部高估的危险区域，还会发出买入的信号，比如在这轮冲到6000点的牛市中。在大熊市中，也会不断的发出买卖信号，我们买入后经常需要止损。尤其到了底部的区域，该股已经严重低估，可能技术上依然会发出卖出信号。比如在2005年的998点区域。技术派虽然让你在牛市中少赚不少，同样，他也不会让你在熊市中深套。我发现，尤其在不牛不熊的震荡市，股票的估值不高不低的时候，技术派会发挥它的优势，比如2009年。这段时间，技术派的正确率会很高，似乎得心应手。技术派里有很多成功的代表人物，最近的代表就是大奖章基金的西蒙斯，想了解他可以谷歌“大奖章基金”。

价值投资的人，他的关注重点是“这个股票值不值得买入并拥有？”基于这个出发点，出现了价值投资派，他们要研究这个公司的内在价值和未来的发展前景是否确定，如果该股目前的价格远远低于价值，他们就会大量买入并持有。代表人物是巴菲特。

在股票市场，技术派的形象和特点比较鲜明。而价值投资派的形象和特点就比较模糊。因为符合买入并长期持有的股票少之又少，而且当大多数人都盯着这样的公司时，这些少数的股票价格已经并不吸引。所以大部分的所谓价值投资者，他们在买入股票时虽然也是研究公司的价值和未来发展的前景，因为找不到可以长期拥有的股票“他们买入的目的也是为了卖”他们买入是以“目前的该股的价值没被发现”为前提，一旦价值发现的时候，就能卖个好价。从这一点来看，他们也是典型的投机者。只不过他们经常有意无意的往巴菲特身上靠而已。

价值投资派经常犯的错误是——对公司确定性的把握。由于我们的局限性，影响该公司的很多因素我们是看不到的，我们常常把短期确定的东西，延伸到中期，甚至长期。基于错误的研究长期持有就更加危险。在众所周知的、和我们具有可比性的成功案例里，我一直认为存在很大的运气成分。长期持有万科的刘元，他当初为什么比王石还看好万科？腾讯目前的股价已经超过160块并被各大行看好，为什么马化腾在去年一季度40块减持自己的股票买入15块的招商银行？为什么100年前世界500强企业到目前有93%已经消失？另外，在中国这样受政策影响，并且政策经常变化的震荡市里，买入并长期持有，是否就是价值投资？我们坚信自己发现了别人没有发现的价值股票，最终实现高位抛出的概率到底有多大？与技术派相对应，我发现，对于一个具有一定价值判断力的人来说，他一般不会在大牛市价值高估时盲目买进，比如2007年的6000点，也不会在大熊市的底部价值低估区盲目卖出，比如2005年的998点。但在不牛不熊市道中，比如2009年，股票估值不高不低时，就不知道是该买进还是该卖出。

综上所述，所谓的价值投资派和技术派只是赚钱的一种方法，不同的性格不同的投资风格而已，投资还是投机不是信仰，更不存在褒贬。同样的，也不是说哪种方法更容易掌握。很多时候所谓的价值投资者在庆贺自己股票价值被发现的时候，其实大盘80%的股票都有差不多的涨幅。从理念上我们在中国可以看到很多知名价值投资者，他们说的是巴菲特理论，但看他们的投资组合中，真正接近价值投资理念的只有林园。

技术派不要瞧不起价值投资者。你觉得一年赚25%很轻松，一年中只要找到一个10块钱的股票，等他到12.5抛出就可以了。所谓的价值投资者也不要瞧不起技术派，你觉得你一年赚25%也很轻松，只要细读报表找到一个可以每年业绩增长25%的公司就可以了。其实这两种投资方法的人，收益经常都会超过25%。但能连续几十年超过25%都是凤毛麟角。

我们本来就是个政策市，再加上政策的不连续和多变，大幅度震荡是我们的特点。有两个投资者，假如第一个跟着市场震荡，他第一年收益80%，第二年亏损50%，第三年收益40%，那么它三年的收益是40%。第二个投资者第一年收益40%，第二年躲过大跌，并且收益5%。第三年收益20%，三年他的收益是76%。这个算术题我们要会算。第一个投资者第一和第三年都比第二个投资者收益高一倍。只是因为第二年跟着震荡了一次，总收益反而比第二个人少了将近一倍。

很多朋友会觉得我很保守，其实，潜意识里我是回避可能的震荡。因为这个算术题我很早就会算。

我们经常看到龟兔赛跑的比喻，通常是价值投资者对炒短线的人所说，意思是“你别看你现在赚的多，你那个不确定，在今后的投资岁月里，说不定哪一下你就全亏进去。我的股票是价值股，是慢慢发现的，我虽然慢但我持续的赚钱”或者说“投资是个马拉松不是短跑，别看你现在跑得快，终点还远着呢，到时候冲线我就会比你快” 。这些说法显然并不严谨，又不是炒期货，为什么别人就一定会在某一次全亏进去？至于马拉松的比喻哪里是终点？是不是我们进棺材的那一天才能比出胜负？如果价值投资贝尔斯登，2007年你还是赢得，可他85年的历史在一年后说没就没了。价值投资花旗银行，2007年你还是赢家，可这个百年老店现在每股三块多，你就是输的。以那里做为终点？这些说法都经不起推敲。我想对龟兔赛跑来个新的解释，龟兔赛跑和马拉松这些比喻不应该是一种投资方法对另一种投资方法的比喻，而应该体现在每年的投资结果上，你可以看看巴菲特的投资成绩，他的厉害在于基本每一年都不亏。所以形容我们的投资缓慢而稳定，应该是不论我们用什么投资方法尽量做到每一年不求多赚，但求不赔或者少赔。这才是龟兔赛跑和马拉松比喻的真正意思。你2008年里的价值投资者一下亏损50%，还谈什么乌龟稳定持续的前进呢？