2012-11-07

我对未来的主要思路是这样的：如果我们还是依然走在老路上的话，我们就会进入这样的循环，放松银根–楼价上涨租金上涨物价上涨，当央行第一次表现出控制楼价和物价的决心，并收紧银根的时候，人们会相信他们的决心，于是楼价会下跌物价得到控制。没过多久，央行为了刺激经济，又放松银根，这时楼价报复性反弹并创新，通胀也创新高。央行开始第二次表现出控制楼价和物价的决心，并收紧银根，这时，人们已经不太相信央行真的想控制楼价和物价，于是楼价并没有明显的下跌，有些甚至还涨了。而通胀其实是个数字游戏，在前年的大幅上涨后，今年也只是休息一下。这时，央行又迫于经济下行开始放水，可以预见的是，明年楼价、尤其是租金将继续上涨，带动物价又开始向上。当第三次央行再表示决心要控制楼价和物价的时候，已经没人相信，资产泡沫和通胀将像脱缰的野马失去控制，央行这次必须要死死收紧银根，否则我们的经济将走向崩溃的边缘。这样的后果是：人民币资产将成为一地鸡毛。即使是这样，他们依然不会愿意真的改革，于是，我们的经济步入漫长的停滞阶段，直到未来的某一天。

抱歉，我删除了两位朋友的发言。你们的发言我受之有愧，每次看到都很别扭，我就删除了。中午大选揭晓，奥巴马获得5270多万选票，罗姆尼获得了5217万多选票。下午我看了奥巴马连任获胜演讲，作为一个外国人，我也小激动了一把。现场你能够深深地感受到，在台上，总统为有这样的人民感到很自豪。在台下，人民为有这样的总统感到很骄傲。美国最吸引人的地方，也是他们成功的地方，其实归纳起来只有一句话“它似乎让每个人都能看到希望”。它怎么做到的？

2012-11-08

网友：猪哥对现在的港股什么看法？势头似乎正劲。持有民生H和另一个地产股，收益不错。因为有一笔资金会到账，考虑继续投资/投机港股，目前考虑投比较熟悉的民生H。以一年左右为期限，猪哥觉得港股有哪些股票适合投资啊？只是参考，不是作为投资依据，猪哥不必担心。

答：这是股票投资博客里常见的一种文字体。其实，势头正劲的时候，是你该看看要不要出货的时候。收益不错，说明你在一年里已经有了一个好主意。巴菲特说“我一年有一个好主意就够了”你是希望再听到一个好主意。朋友，不要太贪心呦。

呵呵，对于港股，我这一年的好主意已经用完了。没有可给你的意见了。B股里其实有些股票资质还是可以的，只是因为不够活跃，少人关注。最近有关B股的出路问题，大家都在尝试，有几家宣布了回购部分股票，鲁泰，长安股价应声有了不错的表现，晨鸣虽然宣布回购，但股价受制H股，没什么起色。中集B决定今年底明年初去H股，目前股价9.5毛多，届时不愿意到H股的股东，公司承诺9.83现金收购。今后B股的结局，要么到H股，要么大股东回购，要么转A股，特别差的只能退市。我觉得这里会有机会，之前的这几个股票的表现，值得我们借鉴，你可以按照几个原则作为参考挑一下。1，企业比较有实力，B股占比不算大的，企业有能力回购的。2，如果有H股的话，股价一定要高过B股。3，股价低于净资产越多越好。4，A/B股有一定差价的.5，即使暂时没有动作，现金分红也不比存款差的。我按照这个原则买了点，就不透露了，你自己找一找吧。反正B股不算多，有兴趣的朋友可以自己找一找。我个人觉得，人民币升值基本到头了，这个时间点换点外币，找到值得投资的B股买一点，还是比较稳妥的做法，应该不是个馊主意。另外，中集的样的股票要盯紧了，目前套利2%多，没什么意思，如果下跌的话，打到你满意的目标，可以无风险套利。（宏观的略了、删了…..!

2012-11-12

闲话

很多朋友认为我对后市过分的悲观。连月下兄也说“真有那么可怕吗？”呵呵，其实这些判断并不是很严肃的，也缺乏严谨的科学依据。或多或少的带点玩票的性质，我本人也不会把这个作为主要的投资依据。

我们都知道，如果是价值投资的话，最终决定你是否买入的不是大盘的点位，而是有没有具体值得投资的股票。作为一个还算理性的市场参与者，我是不会因为自己预测大盘未来会跌破1600点，即使现在面对值得投资的股票也不买。说心里话，目前除了银行以及极个别的股票还算便宜外，并没有什么显而易见便宜的股票。对于银行股，任何一个投资者都不会视而不见，但银行的发展模式让我很不踏实，掂量来掂量去，最终我也只敢在他暴跌的时候做个短线获利了结。

抛开大盘能否真的跌破1600点的可能性，我们简单的分析一下，在未来的几年内，我国的经济有没有可能继续下滑？通胀压力有没有可能再次来临？银根有没有可能再次不得不收紧？银行、地产的业绩有没有可能出现倒退？如果有可能的话，银行和地产股在目前价格上下跌10%到20%有没有可能？题材股创业板在目前价格有没有可能再下跌30%到40%？如果有可能的话，那么大盘就到1600点了。如果这样的经济情况出现，1600点时的股价是不是就很有吸引力呢？如果那时A股大量的股票估值依然远高于目前两万点的港股估值，而大盘蓝筹股普遍又面临产能过剩的前景，我说1600点可能是个长期的顶部是不是很过分？当然，这是后话，也是有条件的。但你现在也不能说我说的情况在未来就一定不会发生。而一旦这样的情况真的发生，大盘跌破1600点也是合情合理的，你也不能说大盘很荒谬。

但是，话又说回来，即使真的经济出现衰退、通胀来临、紧缩银根等因素叠加到一起，大盘就一定会跌破1600点么？也并不一定，所以，我的预测并不需要太认真看待，只是，如果你也同意我的猜测，你目前就可以淡定一点，没必要看到一个勉强还凑合的股票就火急火燎的满仓做价值投资。如果大盘这里就是历史大底，而你也听信了我的猜测，你可能就没有满仓抄底，最多影响了你多赚钱，如果真的那样，请不要埋怨我。

这是上一个帖子里，一个朋友的问题。我的回答是：我觉得还是题材股。我心里想的是：这波行情的本质还是投机行情。但显然我的回答并不对题，也没有交代清楚逻辑。我这里再仔细点谈谈，大盘要突破前期的2130点，并上一个台阶，单靠题材股把点数做上去显然是不可能的，一定是大盘蓝筹银行地产这类股票，在暂时利好数据影响下，这类股票能涨个10%左右，大盘就突破了到2300一线了。但我不认为这类股票会连续向上突破。当这一波结束的时候，更赚钱的还是题材股。也就是说，我是认为这一波行情的本质还是投机。从价值投资角度看，大盘蓝筹银行地产如果能够长期稳定的每年涨个15%，我就认为可以买入。但目前来看这类股票未来的不确定一点都不比题材股小，那么10%到15%的涨幅和题材股比起来就并不吸引。这里还要补充的一点是：从更长期来看，题材股的估值下跌是会更大的。

呵呵，今天看到梁稳根说的话，大概意思是：目前美国公路有多少，铁路有多少，人均汽车有多少，我们还差得远，所以，我们的发展没有瓶颈，而是远没到头，这个观点是正确的，也普遍被接受。其实，世界上不如美国的国家多了去了，他们的发展都远没到头。埃塞尔比亚比中国更穷，也就更有发展前途。这也是真理。

2012-11-13

这次大会上，相关的领导都在说，股市太低迷了，不是好事，郭树清说股市下跌证监会负有责任。我觉得这个问题的关键，不在于股市表面是否低迷，关键是我们的股市真正的价值中枢在什么地方。如果我们的股市价值中枢是4000点，那么3000点到5000点围绕价值波动都属于健康的股市，如果长期在2000点徘徊，就是过于低迷，是不正常的。假如我们的股市价值中枢在1300点，那么目前就是在向价值回归，就是健康和合理的。如果硬要他在3000点，反而是不健康的股市。

好吧，我承认，价值投资的股票，我在关注并开始买了点宁沪高速。呵呵，关键是这股票一旦大盘来一波有力度的反弹，他也不一定怎么动，你看得上么？这股票的优点：1，分红率达70%以上。2，目前的股价股息率今后每年至少可达6%以上，如果取消红利税每年可以达到7%以上。3，傻子也可以经营的公司。4，业绩虽然增长缓慢，但可以预期会保持。缺点，1，大股东国资，管理上可能比较松散，管理费什么的可能上升较快。2，不知今后是不是过年过节都免费，不知政策会怎么样。3，一旦该公司把大量现金用于投资，就要小心。

好吧，干脆我就全招了，我的B股买了粤电力。

2012-11-13

还是闲话

我们都希望人生而平等，但我们也都知道，人是有差异的。老张家的孩子考上了哈佛博士，老李家的孩子天天苦读到深夜，也只能考上个普通大学。大家都是四五十岁，人家奥巴马已经是总统了，这就是差异。

同样道理，公司也是有差异的，一个做手机的公司如果整天和苹果比，很可能把自己比死了。到了国家层面，差异也是存在的。即使是欧盟里的主要国家，德国，法国，意大利差异也是非常的明显，经济实力也相差很大，这个差异带有非常强烈的民族特性和文化特性，谁也学不来谁。英国和美国几百年前是一家，但现在差异也非常的明显，风格完全不同。按道理说，这些国家制度差不多，价值观差不多，甚至宗教信仰都差不多，应该很容易学习和模仿别人。希腊的经济和美国比还相差很远，如果按照我们的逻辑，希腊的问题不是衰退的问题，而是如何发展追上美国的问题。日本这个民族，不管你是不是喜欢他，他的优点都是非常明显的，他不是个好逸恶劳安于现状的民族，他们具有强烈的危机感和进取心，他们工作兢兢业业，办事认真严谨，视产品质量为生命，注意控制成本，在多项领域里处于世界前列，就是这样的国家，他们在经历了高速的发展后，90年代开始调整，经过了20年的休整，日本的量化宽松已经马上到QE10了，但最新数据显示，它有可能进入新一轮的衰退，松下索尼夏普前三季亏损上百亿美元，是他们不努力么？

我们要承认差异和经济规律，而且这个不是靠你主观努力就可以改变的。我们和欧美这些发达国家的差异就更大，这种差异体现在各个方面。但我们现在凡事都喜欢和美国比和日本比。动不动就美国有多少机场，我们现在才多少，所以我们的发展还远没有到头，似乎我们只有追上美国，才配谈产能过剩。动不动就日本衰退是因为什么什么原因，我们只要吸取经验就可以避免他们的衰退。这些看似真理的论调，不正视差异，不正视经济规律，所带来的危害是非常大的，尤其是这样的指导思想体现到政策的制定中，将给我们的政策造成巨大偏差。

鞍钢这样的公司，在钢铁行业里技术算高的，成本算低的，质量算好的，品种算全的。即使目前产能过剩，如果靠竞争，用不了几年，很多钢铁公司就会倒闭，而它会活下来，它会进入新一轮的上升周期。目前的政策，是扶持所有企业，大家都不要倒闭，我们的指导思想是，我们还很穷，我们只是相对过剩，如果城镇化率达到美国那样，目前的产量不是多了而是少了。所以，不但不优胜劣汰，还继续上马新的企业，坏公司死不了，鞍钢这样的好公司也活不好。

月下兄，如果你说的是股市的话，我早就说了，1600点只是我看到的一种可能性，因为目前我还无法否定它出现的可能，所以，我要警惕它的出现。至于对今后的经济判断，我觉得不能简单的用悲观和乐观来衡量，我们应尽量做到客观。历史的经验告诉我们，美国经历过无数次经济危机的洗礼，每次洗礼，都是一地鸡毛，但是当他复苏的时候，总是比上一次更强大，是越来越强大，而并不是越来越弱小。倒是那些极力希望掌控经济，用各种手段避免危机出现的国家，才是越来越虚弱。

2012-11-14

呵呵，月下兄，我们这样的讨论也就是各抒一下自己一些很浅显的认识而已，彼此都不要当真。其实经济学界一直就有两大阵营，他们都讨论不清楚。比如，奥巴马主张先借债，加大政府投入拉动经济，增加税收，最后达到减债的目的。罗姆尼说，这根本行不通，应该减少政府投入，减少税收，扶持小企业发展，经济才会真的复苏，经济发展了债务就少了。在我看来，他们都不愿意正视问题的根本，因为没有人愿意付出解决问题的代价。