股票分红给我带来了充足的现金流
2022-7-17 股票分红给我带来了充足的现金流
老窖 237.6
最近说话少，一是注意力转移了，上网以及刷手机的时间就少了。二是自己能理解的投资道理，该说的也都说了。三是我的投资策略其实已经让我不太需要时刻关注股市，判断股市了。
股票涨，也行。长期看，涨有涨的收益。
股票跌，也行。长期看，跌有跌的收益。
股票分红给我带来了充足的现金流，可以从容的面对股市和生活。
到了我这个年纪，如果心情、生活还随股市的波动而波动，每天还需要盯着股市，那无论如何都是失败的投资。我和大部分球友的投资阶段不同、年龄也不同。对我来说战争，疫情，熊市，加息，烂尾楼等因素只是引起市值的正常波动，在你那里可能就是要努力避免的巨大回撤。而在如何避免回撤方面我能提供的意见极其有限且很可能
是反向指标。
2022-7-17 这样的投资思路，其实是投资还没入门的表现。
我以前也和但斌一样：喜欢提前对未来的各方面局势有一个大致的判断，再判断股市届时会如何表现，然后制定自己的“投资策略”：何时抛出，何时买入。
比如但斌这次就是这样判断的：俄乌开战，世界局势动荡，而我们站俄，就会和欧美各国关系紧张，必然影响我们的国际环境，进而影响出口。随后疫情抬头，各地静默，也会影响上市公司的业绩。我比别人早判断这些，就提前抛出了。综上因素，必然影响上市公司的半年报，随着半年报的业绩倒退，股市也会出现大跌，三季度就会出现好的买入点。
这样的投资思路，其实是投资还没入门的表现。投资的关键是具体到公司的长期经营，而不是这些乱七八糟的短期因素。
比如美股曾经的蓝筹股柯达胶卷，它的投资价值没有被经历过的战争、疫情、加息减息、股市牛熊、大萧条等摧毁，除非你想抓住波动，否则，每一次它都会再创新高。
柯达投资价值的毁灭是源于数码新技术的出现。这才是我们投资时应该注意的公司以外的因素。
2022-7-18
真正能否控制风险，要看你当初选的什么股票
很多人把控制仓位作为防范风险的手段，这其实就是投资还没入门的表现。
真正能否控制风险，要看你当初选的什么股票。诸葛亮就是诸葛亮。如果要分事前还是事后，那他就不是诸葛亮。
2022-7-26
我近年一开始选股就回避高负债企业的主要原因
闲扯一下宏观
当前的宏观经济前景肯定是不明朗的，战争、疫情、高通胀等因素交织在一起，给世界各国都带来了不同程度的影响。对未来经济前景的预期也弥漫着悲观的情绪。
这轮宏观经济是否会陷入衰退？会持续多久？最坏会坏到什么程度？目前是正在走向最坏的情况？还是已经到了最坏的情况？还是正走出最坏的情况？而股市又会提前多久反应这些？是三个月？半年？还是一年？呵呵，上述这些谁知道？（如果是早年，我就会抛出股票，并且嘴里叨咕着：君子不立危墙之下。）这是其一。
其二，上市公司面对经济衰退也会有不同的表现。有的逆势增长，有的只是增速减缓，有的依然盈利，有的只是短期跟随负增长，有的却长期一蹶不振，有的企业消失。这就是我们并不能简单笼统的用宏观来指导具体投资的主要原因。如果硬要说宏观对投资影响最大的指标，从我个人的体会看，笼统的就是：企业负债率。
在经济不好的时候，大多数陷入一蹶不振或者消亡的企业都有一个共性：负债率太高。换句话说，当经济陷入不明朗的时候，往往大伤元气或者先死的，就是经济好时高负债扩张的企业，如果你要用宏观来指导投资，这个是你最需要警惕的。当这些企业消失时，也会给同行业那些负债率低、现金流充足的企业留下更大的市场份额（你看，即使同样的宏观，同样的行业，最终结果也不同）。
这也是我近年一开始选股就回避高负债企业的主要原因，不管经济好坏。
2022-8-05 我们的努力方向是如何找到优秀的企业，并遇到合适的价格
老窖 225.48 元
任何一个奥运冠军，都是他们长期艰苦训练的结果。他们通常会给自己设定一个目标，然后一个细节一个细节的不断训练，直至完美并达到
目标。
投资者不是运动员。最好不要给自己的投资设定目标，投资者赚的是企业盈利的钱。如果这个企业是上市公司，投资者赚的其实也是企业盈利的钱，只不过股市里经常会提
前对企业的盈利能力做出预期，并支付溢价或折扣而已。投资者不是经营者，投资者再努力对企业的经营和赚钱能力也不起什么作用。
我们的努力方向是如何找到优秀的企业，并遇到合适的价格。巴菲特很努力，他希望自己一年能有一个好主意。
如果我们的努力是花在如何判断并抓住股价的波动上，那可能就已经走在了错误的路上。这时，你的努力程度与投资回报率就并没有什么因果关系。
2022-8-05
我理解的股票波动的原因
谈下我理解的股票波动的原因：
1，股票价格无论如何波动，长期看是围绕企业的价值在波动。2，企业的价值，理论上是其“存续期”内盈利总额的折现。
但一个企业的存续期有多长？存续期内的总盈利多少？并没有人提前知道。在当下来说，都只是一个预期。
而股价的波动，就源于投资者对这个预期的不同。一般来说，投资者习惯以当下的短期业绩，或者突发的事件，来推测企业在未来整个存续期的盈利情况。这种预期，会随着时间的推移与实际情况出现巨大的偏差，这就是股价波动的原因。比如，八项规定时，人们预期没了政务和商务消费，茅台未来也就少了主力消费群体，存续期内的总盈利会大幅减少，而当期的业绩还没反映，就出现了十倍市盈率的股价。
又比如，第一波疫情时，期间没了消费，以此预期未来，股价就出现腰斩。
再比如，某新兴行业，某企业当下订单饱和，盈利很多，我们可以据此预计未来几十年的总盈利是巨大的，股价就会大幅度溢价。而随着技术进步、后来者众多等因素，该行业沦为过剩和微利的行业，之前的巨大溢价就会成为长期顶部。
而投资者需要做的，就是透过短期现象看到本质，能对企业的长期情况有个尽可能合理的预判，并据此判断当下的估值是否值得买入。
说投资简单，其实是说的道理简单。
说投资难，说的是无论你把当下的因素考虑的多么详实来预期未来，历史的画卷都是随着时间的推移慢慢打开，显露出自己应该有的样子。
偶然性与必然性、能力与运气交织在一起，我们真正能把握的因素其实很有限。
想不停的复制成功更是很难，这也是为什么都不轻易换股的一个原因。
2022-8-05
我对于一只股票通常会有几种态度
1，股价很便宜。有钱就控制不住的想买，以至于自己总是感觉再多的钱也不够。
2，股价不高不低在合理区间。没有买的欲望了，但也不会抛出已经持有的。拿着钱等待。
3，股价涨的让自己很忐忑，股价对应未来三五年的业绩阶段性高估，但长期看也还行。纠结于是否抛出？抛出多少？抛出后投资什么等等问题。
2022-8-06
我个人觉得神华目前的价格并不贵，是可以分批买入 （神华 28元）
很多朋友问我神华目前价格是否可以投资，问我什么时候买，等等。我个人觉得神华目前的价格并不贵，是可以分批买入的。暂时也看不到神华在未来会有什么重大基本面的变化。但投资这事每个人的情况不同。
对我来说，我的现金流就是靠股票的分红。往年分红后，我会先把全年的生活费留出来，剩下的就买股票了。
如果再遇到大跌，还会从生活费里再挤一点钱买股票。这些年几乎年年如此，总是给自己搞的紧紧巴巴的。
今年我就暂不打算把分红再投入了。一是今年确实宏观上发生了很多事情，导致未来不太稳定，就想留点现金以备不时之需。二是去年买入时股价比较低，总觉得现在的股价还没有那么吸引。
三是老婆想买个再大点的房子，想想老婆也陪了我一辈子，无论她想法是否合理，有条件了就满足她一下，反正也没几年可活的了。
至于什么性价比，投资回报率等等再理性的思维与逻辑，也抵不过一句感性的话：最主要是开心！
2022-8-28
以前，我特别热衷对经济和金融的宏大叙事
中国神华和泸州老窖的半年报都出了，总体来说都还不错。似乎宏观经济的悲观和疲软还没有影响到我所投资的具体企业。对于投资，以前，我特别热衷对经济和金融的宏大叙事。现在，我特别执着于我所投资企业经营的微观数据。
其实，对于生活也是如此。
前两天有球友因听了某“权威”人士预测未来经济会如何如何而焦虑。无论未来如何，我们都要在自己的视野内搞好自己的生活，营造良好的家庭、朋友、同事关系，通过坚持一些兴趣爱好，建立一个更自洽的诗意世界。
加油，兄弟们！
2022-8-29
你的股票涨到多少才抛？
经常有朋友问我：你的股票涨到多少才抛？呵呵，关于这个问题，我说下自己的思路。首先，我买股票是把它当做买入了公司的一部分，我是以股东的角度来看待这笔投资。因此，我的长期投资回报的立足点是来自于该公司的：股东权益回报率，而不是来自于靠估算未来股价与现在买入价的差。
股东权益回报率，基本就是公司的净资产收益率。对一个公司长期净资产收益率的判断，就是我能否投资一个股票的主要因素。
我记得我当初买老窖的时候它的净资产收益率就是 20多，但当时它的每股净资产只有 10块左右，今年中报它的年化净资产收益率还是 20 多，但每股净资产到年底已经
30 块 了。同理，对神华也是如此。我投资它，长期的平均回报，一定接近它的长期股东权益回报率。这时，股价涨到多少抛，就很像大家现实中遇到的另一个问题。
比如你在一家公司每年都有一个年薪，现在公司要裁员，推出一个补偿的方案。如果你现在退出，公司一次性补偿你一大笔钱。
这时你脑袋里想的是：公司未来是越来越好还是越来越差？也就意味着我的年薪会越来越多还是越来越少？我在公司是否还有向上升职的空间，这笔补偿我是否有更好的用途等等。一次性拿到补偿的利益大还是长期留在公司的利益大？
每个人有每个人的具体情况，权衡的结果和决定也就不同。
你问我多少钱抛出我的股票，我就是这么考虑这个问题的。
2022-8-30
不要用宏观来指导具体的投资
经济不好，消费就不好，消费不好，白酒就不好。呵呵，我个人的体会是：不要用宏观来指导具体的投资。很多朋友还是不太理解。
那我就举个例子，当初中石油上市的时候，股价达到了 46元。国际油价是一百多美元 一桶，最高 140 多美元一桶。当时的逻辑是这样：中国这个巨大的市场崛起了，中国需要什么东西，什么东西就贵。中国私家车已经突破一亿辆，未来如果突破两亿辆是个什么概念？油价会不会也突破200 元？46 元的中石油看似不便宜，但未来油价也会涨。
随后发生的事情我们都知道，中国私家车数量一路涨，国际油价一路跌。当中国汽车突破三亿辆时，国际油价跌到了戏剧性的低点。
新的逻辑是这样：随着新能源汽车的推广和普及，太阳能、风能等新能源越来越多的应用，传统能源的需求将越来越少。
于是，油价又从低位逼近了 100块（俄乌战争前）。
2022-8-31
投资股票其实和借钱的例子差不多的道理
很多球友无论对某个股票研究的多么透彻，买了后都会很不踏实，总是紧张兮兮时刻担心。股价稍有波动就会产生自我怀疑。
有人把这归咎于性格，我觉得还是因为没有抓住投资的本质。
我举个例子，假如你借给朋友 100万，你是因为他描述借钱用途多么的赚钱，不仅可以还给你而且还有高回报？还是因为他在你这里放了 150 万的抵押物？
如果是前者，你会时刻关注他借你钱的使用和经营情况，总怕他失败和失联，你就总是紧张兮兮。如果是后者，你有充足的抵押物，你才不管他借你钱是赌博还是挥霍，他是否失联和你也没什么关系。到期不还钱，你就把抵押物变现收回你的借款即可。
投资股票其实和借钱的例子差不多的道理。
所不同的是投资股票事先并没有抵押物。但它有一个长期投资回报的基本原理：长期投资汇报≈长期股东权益平均回报率。
这样，你的投资就变得比较有方向性。
1，如何分析、辨别一个公司是否适用这个指标。
2，如何分析、辨别未来的股东权益回报率的大约平均值是多少？
3，等待机会以尽可能接近净资产的价格买入。
这时，你买入的那一刻，几乎就可以大概知道你未来最少能赚多少钱了。这有点像你借钱时得到了抵押物。
当然，篇幅有限，我只是尽可能抓主线简单阐述投资的基本原理。实际情况要复杂多变的多。
2022-8-31
老窖的财报我主要盯着营收，神华我主要看净资产收益率情况。
呵呵，我是个财务的小白，我看报表都是粗粗拉拉的。老窖的财报我主要盯着营收，半年报营收 116亿，是稳步增长的。为了佐证这一增长的成色，我还要看下另一个指标：销售商品和劳务收到的现金。如果这个数大于 116亿，成色就比较足。我一般不太在意预收款，如果这个预收比同期还高，那就更说明这期间的营收是健康的。
神华我主要看净资产收益率情况，上半年是 11%，全年大概会在18%左右，今年会有较大的提升。之前我预期它的净资产收益率会随着停建发电厂的投产，电价的提升，分红率的提升，净资产收益率也会得到提高。看来是符合预期的。
2022-8-31
你只能赚你认知内的钱
有句话叫：你只能赚你认知内的钱。人的认知不是天生就有的。而是随着自己的成长慢慢形成的。在不同年龄段，不同的财富阶段，认知是不同的。
很多朋友看我写的东西，总感觉关键的地方还是没说透。要反驳吧，面对一个确实赚了钱的人，反驳又显得苍白。赞同吧，又感觉我的观点不适合自己，也没办法学。
也许，你感觉没说透的地方就是我们的认知差别。
这个不奇怪，我自己的认知也是一路走过来慢慢改变的。
一个投资额只能买一万股的朋友，分红对他的意义就没有十年十倍来的诱惑大。而持有500 万股的朋友对分红的重视程度就要高得多。
我早期买股票赚钱的目的是很明确的：买好车，买大房子，给家庭好的生活。总之，我投资在股市的钱最终是要从股市拿出来消费掉的。我投进去100万最好过几年能拿出1000万买房买车。这时，市值比较重要，因为要变现。
现在，当我的账户有了几个亿的时候，我知道，我的投资永远也不需要拿出来了。即使想买车买房，分红就够了。这时，我重视的不是我投资股票的市值有多大，而是我的投资每年能产生出多少现金流。
一个人的股票账户有五亿市值。另一个人的股票账户有十亿市值。第一个人可以每年得到分红 3000 万。第二个人每年得到分红 1000万。这两个人谁更富有？如果两人把股票跑掉把钱拿出来，当然第二个人富有。如果两个人永远不把资金取出来。我觉得就是第一个人更富有。
你的认知还没有达到没关系，我在这里以过来人的经历现身说法，给你一个借鉴，你能清楚将来自己究竟想要什么。
加油，兄弟们！