2016-07-01

万科A(SZ000002) 万科已经是世界第一，他未来的命运要么继续保持第一，或者被人追上，它未来增长再快，在名次上已没有变化。我虽没有资格评价万科，但我说句放之四海而皆准的废话：万科和王石一定有过人的地方，也一定有很多不足的地方，但是，功过相抵，让它成为世界第一是一个不争的事实。王石把万科当儿子，宝能的入股资金是别人的，这个资金是注定要还的，他嘴上再说想万科好，还钱的时候，他就不得不把万科当提款机。这是其一。

其二，万科这家公司，只有在房地产低迷，各地的土地卖不出去，房地产公司纷纷倒闭的时候，它才会发出耀眼的光芒，也才是进入万科的最好时机。

2016-07-12

投资股票能够抓住模糊的正确已经是非常不容易了

回复股友：投资股票能够抓住模糊的正确已经是非常不容易了。可你对自己的要求是：不仅抓住模糊的正确，还要避免犯精确的错误。你对自己要求太高了。

一方面，长线看今年35，明年50。而另一方面，短线在6月30日又说不跑才是猪。你不仅能基于基本面看清楚长线未来，还能基于技术看清楚脚下的每一步，你这不是扯吗？

你这样的话，会因为短期精确的错误，而失去长期模糊的正确。能做能人就挺厉害的了，你却非想做神人，就是扯。

如果明年老窖确定能到50块，现在持有到那时盈利：50%多。现在跑了，回调多少进？为了有可能的几块钱，丢掉确定的20块？你到底是聪明还是聪明过头？

2016-07-18

持有低估的好股票，不动最稳妥！

如果你盯着盘看，大盘一定会给你一种感觉，或向下，或平衡，或向上。于是，你就会跟着自己的感觉操作。过了段时间，有人眉飞色舞的说：我判断很准。有的沮丧的说：我是反向指标，大盘好像就和我作对。

前几天有个朋友做了个统计：回望20年的A股，大概有4000多天。如果你没有判断对其中关键的10天，那么你的收益，只有拿着不动的一半。

你还自信自己的感觉吗？

2016-07-19

不用理会市场、股票的短期涨跌

白酒要么创了历史新高，要么创了5100点以来的新高，获利丰厚。在目前大盘上涨乏力的情况下，有些机构怕坐电梯，这都是正常的。市场每天在向交易者证明：判断短期涨跌是何等的重要。

2016-07-27

投资者应该提高认知，学会自我保护！

假如做这样一个试验。

在一个繁忙路口A竖一块牌子：行人因闯红灯引发的交通事故一律由行人负全责。

在另一个繁忙路口B竖一个牌子：行人因闯红灯引发的交通事故机动车也要承担责任。

A路口体现的是法律精神，但初看起来比较冷漠，撞死白撞，但他保护的是守法的人。B路口更多的体现了保护弱势群体，即使机动车没有任何过错，撞了人也要付责任，因为你买得起车，你的利益就要分给行人一点。

一年后统计两个路口的交通事故会是个什么情况？

我武断一点的判断，由于经过A路口的机动车都不减速，A路口可能最初会发生比较重大的交通事故，但越往后交通事故会越少，A路口效率会很高。由于B路口的机动车都不敢快速通过，行人也就有恃无恐的不太看红灯，它的交通事故反而会比较多，而且每个月都有几宗，碰瓷的也越来越多，B路口的效率也要低很多。

究竟什么样的立法本意才是保护行人和司机的利益？

类似B路口的立法理念，在证券市场尤其明显，本着保护中小投资者利益初衷的立法比比皆是。这就导致投资者永远长不大，永远投机之风盛行，劣币驱逐良币，最终损害了广大投资者的长远利益。

究竟什么样的立法本意才是保护投资者的利益？

其实，北京野生动物园只要今后每个进园的游客，必须先看一遍老虎咬死咬伤女游客的录像才能进园，好过任何的提醒和宣传。

2016-07-29

老窖33块该不该跑：

1，取决于你认为老窖2018年突破每股业绩2元的可能性有多大？2020年突破每股三块的可能性有多大？（2020年每股收益4.1元，给个30PE值123元）

2，取决于你抛出后的资金有没有更好的去处。

3，取决于你对短线的把握。

我觉得第一条的可能性很大。第二条，我跑出老窖后我的资金并没有更好的去处。第三，我判断短线的准确率低于50%。正是基于上述三条理由，我就不抛出了，等着坐电梯。但我认为老窖的正常调整不会跌破28块。除非老窖本身或者市场有重大变故。

2016-07-29

本金多的人，波动赚的都是小钱！

对我来说，如果我投资老窖失败，无论我是20块的成本，还是15块的成本，都是失败。不过是五十步和百步的关系。如果我投资老窖成功了，回头看，做点小波段，那都是小钱。

2016-07-29

说得很尖锐，我现在还处在这个阶段呢！

市场每天、每时每刻，都在向我们证明：预测短期的波动是多么的重要。你如果被他牵着鼻子走，投资对你来说就还没有入门。

散户乙修改于2021年03-30

对神华未来业绩最大的影响不是新能源，而是以下两个方面：

1，制造业大量停工停产或转移国外（需求端）。

2，各地表内表外小煤矿的复产（供给端）由于中美贸易战和疫情让我们看到了全产业链的重要性，以及我们人口众多，制造业大规模转移的速度会受控制。碳中和碳达标的要求，以及倒查20年等反腐措施长抓不懈，小煤矿只会越来越少。2020年的疫情，其实就造成了上半年部分制造业的停工停产。而且，神华2020年是按照所得税25%来计算的业绩。我是觉得2020年神华的业绩是未来若干年的底部。今年的超大比例分红，是在大股东能源集团十四五规划完成后决定的，可见十四五大规模投资的可能不大。再加上分红后现金依然高达1300亿，且钞票还在源源不断的流入。神华央企大股东占比高达70%，而国家财政用钱的地方很多，未来持续维持高比例分红和分派特别股息是可以期待的。再加上未来新街台煤矿投产和收购集团煤炭业务，神华的自产煤也可以由3亿吨增加到4.5亿吨，也不能说没有发展前景。我认为神华的合理估值在未来一两年内会向长电靠拢。

修改于04-24 19:01 · 来自Android

对于神华这种股来说，所谓的业绩高于预期或者低于预期，对于股价的涨跌来说都没什么实际影响。

这就好比一个三百斤的胖子，他最近重了十斤还是轻了十斤，在别人看来都一样，他都还是个胖子。

真正影响神华股价的因素是投资者对它未来发展趋势和发展形态如何理解。

22日全球领导人气候峰会时我们承诺，中国整体煤炭用量在十四五期间增速减慢，十五五开始逐步减少。这是对中国煤炭使用整体趋势的承诺。

那么，具体到神华，五年后在煤炭产量总体趋势减少下，煤价会是个什么趋势？神华的产量会是什么趋势？也就是说，神华这个企业在未来国家煤炭的大趋势下，是同步？还是形成独立趋势？这才是未来决定神华估值的主要因素。

2016-08-31

投资老窖的阶段性总结。持股满五年，再决定去留

遥想几年前，谈笑间投资老窖账面亏损百万。三年过去了，投资老窖的盈利早已过了千万。

没有一只股票会在最低点的时候，刚好公司的基本面出现好转，让你有理有据心安理得的买入。也没有一只股票，会在他股价高峰期，公司的基本面向下拐头，让你证据确凿的抛（卖）出。这样的事情不会有的，当公司基本面的信号明确发出时，股价往往已经在半山腰。

老窖目前的情况就是如此，当他的基本面出现好转时，股价已经升到半山腰了。好转的迹象会不会成为向上的趋势？这个没人知道。因此股价在高位盘整震荡，等待基本面的方向明朗。也许继续向上，也许掉头哪来的会到哪里去。

老窖高位的盘整，看似不便宜的股价，去年33块到19块的过山车经历，老窖以往让人失望的战略，不如茅五明朗的前景，增发扩产的新举动，等等这一切，已经让当初在老窖最困难时期一起走过的小伙伴们纷纷的获利了结下车。

至于我嘛，我还是等到了2018年，持股满五年，再决定去留。

2016-09-02

白酒市场的集中度很低，它永远也不会像啤酒、可乐、凉茶、牛奶那样最后被几个大公司所垄断。这是白酒本身具有不同特性所决定的。没错，一桌人喝什么酒要看酒桌上最有权威的人的喜好，他很可能喜欢茅台。但不要忘记，这一桌人私下自己也喝酒，他可能就喜欢喝一点二锅头。

没错，在这个世界上美国越来越强大，但北欧的丹麦、挪威、荷兰、瑞士发展的也不错，他们并没有因为美国的不断强大而被挤死，为什么？这个世界足够的大，即使全世界前几名的GDP总和占了全世界的一大半，也不影响其他国家发展的更好。

泸州老窖不会因为五粮液洋河的壮大而被挤死，如果老窖有一天死了，一定是他自己作死的，而不是因为其他酒企强大被挤死的。这一点各大酒企们早就清楚，在白酒行业看不到可乐、牛奶、凉茶、啤酒行业那样的硝烟，大家经常其乐融融互通有无的欢聚一堂。

2016-09-03

打开2003年茅台、五粮液、泸州老窖的年报。看看他们当时的产量和利润。如果你当时的思想和现在很多人一样：茅台是行业老大，随着茅台的增长，会挤压五粮液的利润，五粮液又会挤压泸州老窖的利润。最后老二老三会死的很惨。

你再打开2015年的年报，正如你所料，茅台的确在不断扩大，稳步增长，无论是产量还是利润已经与当年不可同日而语。老二五粮液死了吗？老三的老窖死了吗？没有，他们的产量和利润也比当年扩大了很多。不仅如此，对于老窖来说，还杀出了一个洋河，将它远远挤到后面。再过十年，又增加几家白酒企业跻身百亿你也不要奇怪。这就是白酒与其他行业的最大不同。如果你现在对白酒行业足够了解，可以买到目前很小但未来未来可以跻身百亿的酒企，回报一定比现在买茅台高。

白酒企业不适用：买就买老大，老二老三会死的很惨这一逻辑。

2016-09-20

中国太大，白酒又不是生活必需品，不同地域，不同人群对白酒的消费差别极大。靠个人感受来判断，我们很容易就陷入：我看到的世界就是全世界。所以，对于白酒企业的判断，最好的参考是回顾历史而不是根据个人感受来展望未来。

为此，我曾经在2013年将上一轮全国白酒产量从90年开始进行统计，我发现当白酒产量在96年达到历史顶峰800万吨并进入下行拐点，并最终在2004年降低到311万吨的期间里，老窖的营收只是在98年略有下降，从97年的10.7亿，下降到98年的8.27亿，而到2004年全国产量持续下降到311万吨时，老窖的营收已经创新高的12亿。茅台五粮液的情况也是如此。

修改于2016-09-30 17:02

关于房价的泡沫有多大？是否会破？怎么个破法，以我的能力真的没办法说。比如，神木的房价不到1万块，就破了，一排排的房子空着不知卖给谁。鄂热多斯的房价不到1.5万就破了，像个鬼城，不知谁去住。而北上深十万八万还挺多人买，密密麻麻的房子灯火辉煌住的满满的。再看长沙，重庆，西安，沈阳，长春这些省会，其实房价并不高。再看温州的房价，这几年比最高点下跌了不少，但市面平静，没有跳楼，没有群体事件发生，日子在正常的过。再看香港，房价始终很高，但香港的楼都住的满满的，这一点和深圳上海北京有点像。97年亚洲金融危机，房价跌了不少，出现了一些负资产，但绝大多数人继续供楼继续上班，香港的银行也没有怎么样，然后房价又超过了1997年。关于要不要买楼，我觉得如果是自住，且买楼不会让自己过得很苦，也可以买。如果是投资，我只能说三五年内回报率不会很高，甚至买亏了也是完全有可能的。未来北上深的房价，会不会像神木榆林鄂尔多斯那样崩的一地鸡毛，一地烂尾，投资者血本无归的泡沫破裂，我觉得不太可能。毕竟人口不断涌入，住的满满的。涨的高了，休息，回落而已。最多像温州那样跌他几年，最可怕也就像香港97金融危机那样了，跌的大点而已。没什么太大不了的。

2016-10-22

技术到底有没有用？那要看你的投资理念和投资的期限。例如，你想短线投资老窖，那你就要看看技术图，看看他最近是下降趋势还是上升趋势或者是箱形整理。然后找一个你认为合适的点买入，比如箱型的底部买入，到了箱型的高点再抛出。比如最近老窖的30块到32块之间的箱型。你如果就想短期赚点差价，技术不是有没有用的问题，而是你必须参考。如果你是长期投资老窖，经过研究，打算长期持有，在2014年买入，你的成本可能就十来块钱，你是看好老窖未来的发展，那么你对老窖的着眼点就是公司的基本面，2018他会怎么样，到了2020他会怎么样，你关心的是这个。你根本就不在意老窖的股价波动。那么，技术自然就没用。如果你打算长期投资，却关注技术。那么就会出现这种可能：比如一个基金或者某个大资金，被赎回或者急用钱，他们就会集中抛出变现，股价就会短期出现较大下跌，这时你要是关注短期波动，你就会得出这样的结论：一定是基本面出了什么不为人知的大变化。

2016-10-26

泸州老窖(SZ000568) 当我在老窖从历史高位回落时，就开始关注它。当它跌破30块时，我密切关注它。当他跌倒25块的时候（2013年中旬），忍不住开始第一笔买入它。投资的逻辑就不赘述。后来八项规定导致的白酒寒冬超出预期（尤其对国窖1573这样既依赖大客户，群众基础又不行的白酒），而老窖在卒不及防之下，又走出连环昏招，令当初的投资逻辑大部分成为意淫。如果当初能够预计到这些，我是绝对不会那么早介入的，甚至可能根本就不会买入。随着股价的一路下跌，仅凭着白酒行业集中度低（不会被挤死），对老窖牌子老，负债低，利润高（允许犯错），体量还算大（不会轻易亏损），分红好（即使股价长期低迷也有生活费）等判断，一路的买进。

如今白酒已有复苏迹象，老窖在犯了一系列错误后，销售策略也调整了，销量也开始有起色了，长远困扰老窖的产能瓶颈也看到解决办法了。新领导班子信心十足，2020年的任务是销售200亿（实际完成166.5亿），远远超过历史最好水平的110亿。

如果当初我能力有限对白酒的调整认识不足，25块多就开始买入（除权21块平均只有十多块的成本），如今股价仅仅是回到我当初开始密切关注它的时候，老窖的天时、地利、人和已经发生变化，随着时间的推移，老窖现在与我当初买入时的逻辑正在越来越接近。请问我为什么要抛出？

2016-10-29

我和你的投资方法基本一样，也是长期持有

散户乙回复十年出一手：十年老弟，偶尔会来你的帖子看看。真心觉得你帖子里留下的人都不错，不太来的爱酒，泰山还有巴士，都是不错的人。

投资这事是个人的事，不同投资阶段，不同性格，不同理念，看到的股市都不一样，采取的方法自然不同。大家都不是傻瓜，每个人悟到什么就是什么，不能强加于人。

我和你的投资方法基本一样，也是长期持有。而且老窖目前的发展趋势正在越来越接近我当初投资他的逻辑，初步打算持有到2018年，再评估一下是否继续持有。

在今后几年里，原则上我要在老窖业绩释放出最大弹性的时候，将它换成茅台。既然走上了价值投资的路，不仅是投资方法，还有生活态度，投资的钱，我个人有生之年肯定是用不到了。这是每个价值投资者的归宿。

2016-11-16

老窖真没啥好说的，最关键的林峰已经说了：团队务必胜利。

今天才打开电脑，上网看到有股评说：最近都是一直没涨的股票在涨（我也没看盘也不知是不是真的），有可能是这轮反弹进入尾声。如果果真如此，我倒觉得这是场外资金进场的特点（他们不愿接手已经涨了不少的股票，市场存量资金是喜欢炒作热点的不会动那些僵尸股。）正如我认为靠中字头突破3100点很健康一样。我认为一直不涨的股票补涨，是大级别行情的一个特点。